【彭博】— 日本國債慘遭拋售之際，債市流動性本周惡化至紀錄水平，凸顯出許多人認為推動超長期國債殖利率飆升的「買家罷工」現象。

日本國債流動性指數周二升至歷史新高，該指數反映了日本國債實際殖利率與流動性充裕情況下預期殖利率之間的偏差程度。自去年年初以來，該指數便持續走升，當時財政擔憂不斷加劇，日本國債市場的波動性開始上升。

日本首相高市早苗作出下調食品消費稅的競選承諾後，長期國債殖利率飆升，更是將這種脆弱性暴露無遺。日本30年期和40年期國債殖利率上漲超過25個基點創下新高，這一動盪也蔓延至全球市場。日本財務大臣片山皋月呼籲市場參與者冷靜下來，與此同時美國財政部長貝森特表示，他與片山皋月談過，並承認日本債市的波動正在影響美債市場。

彭博新聞社報導，這場拋售潮迫使部分對沖基金緊急平掉虧損頭寸，壽險公司拋售債券，至少一家企業債券投資者撤出數百萬美元交易。

彭博日本經濟學家Taro Kimura周三在報告中寫道，近期日本國債市場的動盪，反映出「殖利率曲線超長期端這一流動性清淡又脆弱的板塊運轉失靈」。這些債券在流動性不足的環境下交易，投資者結構又高度集中，主要由壽險公司等機構投資者主導；而日本央行作為昔日關鍵的買家又縮減購債規模，讓市場更加脆弱。

根據日本證券交易商協會的數據，上月日本保險公司拋售了創紀錄規模的該國超長期國債。當前的擔憂已不再只是殖利率處於高位，而在於當殖利率上升時，可能已沒有自然買家來承接拋壓。

與此同時，日本債券市場的風險性質也正在被重塑。根據日本證券交易商協會的數據，外國投資者目前約占日本國債每月現券交易量的65%，高於2009年的12%。曾主要由國內壽險公司和養老基金主導的這一市場板塊，正日益由持有周期更短的投資者所驅動。

原文標題Japan Bond Market Liquidity Worsens to Record on Buyers’ Strike

—聯合報導 Masaki Kondo.

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