【彭博】-- 日本債券周二跌勢進一步加劇，投資者對高市早苗提出的下調食品消費稅競選主張投下反對票，推動殖利率飆升至紀錄高位。

40年期國債殖利率升至4%上方，創下自2007年該券種推出以來的最高水平，這是三十多年來該國任何期限的主權債務殖利率首次達到如此高位。30年期和40年期國債殖利率均上漲逾25個基點，創下自去年4月美國總統川普發起「解放日」關稅攻勢以來的最大漲幅。

此前20年期日本國債拍賣表現平平，進一步凸顯市場對政府支出和通膨的擔憂。東京市場的波動也波及到亞洲時段的美國國債交易，30年期美債殖利率上漲約7個基點。

自高市早苗10月份就任以來，20年期和40年期國債殖利率已上漲約80個基點。在高市早苗計畫於2月8日舉行提前選舉之前，東京市場可能持續波動，投資者密切關注日本市場的動盪外溢至全球市場。

「削減消費稅並沒有明確的資金來源，市場預期將通過發行國債來籌措資金，」NLI Research Institute的高級金融研究員Yuuki Fukumoto表示。「債券市場實際上就像礦井裡的金絲雀，儘管市場已經作出如此劇烈的反應，但政府方面並未出面溝通。從投資者的角度來看，很難找到一個買入債券合理的情形。」

Bloomberg, Japan Securities Dealers Association

此次殖利率飆升標志著日本債券市場發生了轉變。多年來在超低利率環境下，日本國債殖利率一直顯著低於全球同類債券。如今，日本30年期國債殖利率已超過德國同期限國債的水平，後者約為3.5%。日本國債採用簡單殖利率報價，而國際市場通常使用復利殖利率。

「40年期日本國債殖利率超過4%，創下自2007年該券種推出以來最高水平，且遠高於超長期德國國債殖利率，對國內外長期持有者都極具吸引力，尤其是在進行貨幣對沖的情況下，殖利率提升幅度相當可觀，」State Street Investment Management的高級固定收益策略師Masahiko Loo表示。

殖利率飆升使日本債券市場對海外投資者的吸引力明顯增強。根據日本證券交易商協會的數據，海外投資者目前約占每月日本國債現券交易量的65%。隨著全球第三大債市交易日趨活躍，新加坡交易所將推出更長期日本國債的期貨合約。

美債也加入全球債券下跌之列，投資者對財政支出、最新地緣政治關稅威脅以及其可能對美國資產需求產生的影響感到擔憂。澳大利亞和紐西蘭國債同樣下跌，德國國債期貨走低。

與此同時，日圓兌美元匯率徘徊在158水平附近，而日本股市也隨著亞洲股市整體下跌而走低。

日本證券交易商協會的數據顯示，國內保險機構12月淨賣出8,224億日圓（約合52.1億美元）的原期限超過10年的債券，創自2004年彭博有記錄以來最大單月淨賣出規模。這進一步加劇了債券看跌情緒。

儘管高市早苗的高支持率促使部分投資者認為她將輕鬆取勝，但日本最大反對黨與前執政聯盟夥伴的合併，加大了這場豪賭的風險。合併後成立的新黨派「中道改革聯合」也希望通過管理一個新的政府相關基金，籌措將食品消費稅降至0%所需的資金。

原文標題Japan Bond Meltdown Sends Yields to Record High on Fiscal Fears

--聯合報導 Masahiro Hidaka、Masaki Kondo、Takahiko Hyuga.

(更新債市表現、新增第七段起內容)

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