窪田慶太指出，美國關稅對日股的確造成衝擊，將會直接影響日本出口至美國的商品價格，尤其汽車產業將遭課25%關稅，預期日本鋼鐵產業、汽車製造是受影響最大的兩個產業。
不過，窪田慶太表示，雖然我們知道關稅有衝擊，然而觀察日本GDP組成，80%來自內需；20%中有不到一半來自出口製造業，日股所受到的衝擊並不如台灣嚴重，預期關稅僅影響日本3%-4%GDP，貿易戰對日本並沒有想像中嚴重，日股現在反映的是「最壞情況」。
至於獲利部分，窪田慶太則認為，的確會有實質衝擊，由於日本都是跨國企業，在過去日圓因為相當強勢，因此都將產線移到海外，包含豐田、本田、索尼等大型企業都是，目前日本企業約25%營收來自海外，因此川普關稅對企業獲利確實有顯著影響。
窪田慶太進一步指出，去年市場預估日本企業應該有9%的獲利成長率，在過去一周變成2%，加上匯率可能還要下修2%-3%，因此今年獲利成長可能持平。
「但日本還有兩張底牌。」窪田慶太強調，美國關稅牌已經出完，而日本才正要出手，首先，日本是美國最大債權國，持有約1.06兆美元的美元公債，加上中國揚言將釋出美國公債，日本則表示可以接手，這將是日本強而有力的籌碼。
第二則是「液態天然氣」，目前卡達、澳洲、俄羅斯是天然氣主要輸出國，日本能將卡達的天然氣訂單轉單給美國，從阿拉斯加拉天然氣管道，美國現今在能源議題上有相當大的計畫，這將是日本的第二張牌。
至於市場也相當在意的日圓匯率，窪田慶太認為，以上提出的兩張牌都是以「美元計價」，必須換日圓為美元，日圓必然走弱，因此日本央行將會透過一些方式支持匯率，目前政策利率在0.5%，今年會有機會達到1%，今年還有2-3次升息空間，一來一往走勢應會相當穩定。
