【彭博】-- 川普的貿易戰讓市場惶惶不安之際，投機者和大部分投資界人士轉為唱多日圓。但有一個關鍵群體還未做好看漲準備：據一家全球財富管理公司稱，日本的富人們對經濟前景感到擔憂。

UBS SuMi Trust Wealth Management Co.的區域首席投資官Daiju Aoki表示，部分原因在於日本最富裕的家庭對上世紀90年代初的市場崩盤仍心有餘悸。他們坐擁大量現金，而這些現金的價值正因通膨日益縮水。

「許多富裕客戶非常非常擔心日圓貶值，由於經濟疲軟和產業投資不足，日圓貶至180或200是現實風險，」 Aoki在該公司東京辦公室接受採訪時稱。雖然川普反覆無常的貿易政策言論令日圓短線走勢不明，但這些水平可能會在「下一個經濟周期」達到。

日圓近幾周走弱，扭轉了川普就職典禮後的走強態勢，全球投資者對波濤洶湧的關稅談判以及川普政策將如何重塑全球貿易的不確定性進行博弈。在美中同意暫時互降關稅，引發美元看跌押注逆轉後，僅周一日圓就下跌逾2%，逼近150關口。

如果日圓兌美元跌至180，甚至接近200，那就將跌到金融史教科書中所見的水平——上一次日圓觸及200是在1986年，即《廣場協議》簽署一年後，該協議旨在推動美元兌日圓等主要貨幣貶值。而日圓走強拖累了日本出口導向型經濟，迫使日本出台刺激措施，這又助長了市場泡沫。1990年前後泡沫破裂，導致股市投資者倒退了數十年。

儘管日本基準股指已經回到泡沫破裂前的水平，日圓也跌到了那個時代的水平，但日本經濟自泡沫時期以來幾十年的變化也是讓該國富人不安的原因之一。

日本曾被視為超級經濟大國，其電子產品和汽車出口的成長似乎勢不可擋，但現在卻面臨著人口減少的難題，而且大多數創新都出現在美國和中國等地。自上世紀90年代中期以來，日本國內通膨在大部分時間裡一直處於低位甚至為零，目前該國通膨回升，而其他已開發國家的通膨則在降溫。

懷疑

「富人真的對日本經濟持懷疑態度，」 Aoki說。沒有創新和人口成長，「就不足以支撐整個日本經濟。」

他指出，這導致一些客戶逐漸增加持有的外國資產比例，而黃金可能成為另一些人的避風港，但「形勢的焦慮」可能意味著日本投資者「覺得最好還是持有現金」。

Aoki說，日圓兌美元匯率從本周的146左右跌到180，需要跌20%以上，這讓他的客戶感到擔心。回想去年夏天，日圓在160下方徘徊了約兩周，當時日圓的暴跌並未激發外國投資者和企業的熱情。

「160水平不足以吸引外國投資者進入日本市場，」他表示。「因此，日圓可能會走弱，直到日本企業回歸日本，或者外國公司在日投資，幫助建設基礎設施。」

原文標題Rich Japanese Still Fear a Yen Crash, UBS Wealth Manager Says

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