【彭博】-- 中國政府刺激計畫一開始引發的樂觀情緒逐漸消退，唐納德· 川普的計畫又不明朗，對中國股票全面上漲的熱情被澆滅，基金經理正在尋找蘊藏價值的板塊。

基金經理表示，他們認為可能會帶來回報的領域包括派息股、可能受益於美國加關稅的「自主自強」概念股以及消費降級概念股等。

投資者也不願徹底退出中國這個世界第二大經濟體，因為中國政府至少仍有一些希望出台一輪更全面的措施來提振市場。

「我們仍然低配中國」但「正在尋找存在自身優點的概念，」瀚亞投資駐新加坡的投資組合經理John Tsai說。「形勢仍然不明朗，但可能會有非常積極的關稅應對政策出台。」

Tsai說，他看好的一些領域包括「消費降級」以及在電動汽車和科技等可能面臨更嚴格監管的行業擁有較小風險敞口的出口商。

到目前為止，川普還沒有兌現他的競選承諾、上調對中國的關稅，反而在上周表示，他寧願不必對華加徵關稅。與此同時，這位新總統的不可預測性意味著投資者仍會對或有的行動保持警惕。

儘管全球股市今年以來大多上漲，但中國基準指數滬深300的跌幅超過了2%。中國政府迄今一直沒有使出政策大招，讓市場觀察人士對下一輪大規模刺激措施何時才會到來感到不安。

基金經理試圖游刃於市場面臨的諸多不利因素之間，以下一些中國股票被認為是潛在贏家：

派息股

隨著投資者在市場波動中尋找確定性，押注有高派息記錄的股票是過去兩年的一條致勝之路。

中國大型銀行的股息率通常不低於5%，考慮到決策者料將加大貨幣寬鬆力度，這一水平看起來頗具吸引力。鑒於中國政府要求企業提高股東回報，股息率相對較高的國企也料將跑贏大盤。

中國工商銀行、農業銀行和中遠海運的股價在過去12個月裡都上漲了至少30%。

「在中國當前的低利率環境中，我如今偏愛高派息股，」Alphalex Capital Management HK Ltd.的董事總經理Alex Au說。「我沒在加倉，只是留著這些高派息股作為長期持倉。」

自主自強

華盛頓限制對華出口其眼中的尖端技術，於是，那些可能受益於政府自主自強方針的公司，是另一個被認為具有吸引力的領域。

國內人工智能(AI)晶片製造能力是中國現在力求加強的一個領域，中芯國際等本土企業正尋求縮小與全球領先企業的差距。一項科技股分類指數在過去六個月裡上漲了逾50%。

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「我們一直在買與中國科技自主相關的個股，但考慮到近期估值和政策引發的波動，我們仍會嚴格挑選，」思博瑞投資管理駐新加坡的投資組合經理Gary Tan說。其中包括牽涉最新半導體技術較少的供應鏈公司以及國內領先企業。

消費降級

中國經濟放緩和房地產市場下滑正在造成負面財富效應，促使消費者改而購買更經濟實惠的本地產品。

因為政府今年料將提振消費，而本地支出將更少受到川普上調關稅威脅的影響，所以這類公司可能會受益。

京東 —— 被認為比傳統零售店更便宜的電商平台 —— 的股價在過去一年上漲逾70%，方便面生產商康師傅上漲57%。

「我看好一些消費股，部分原因是我認為中國政府這次在刺激內需方面更加動真格了，」安本駐新加坡的投資總監Xin-Yao Ng說。其中包括電商、白色家電、運動服裝、寵物食品和旅遊板塊的一些公司。

原文標題Fizzling China Rally Has Stock Pickers Hunting for Bright Spots

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