日本首相高市早苗的“高市交易”要怎样理解才正确？台新新光金控首席经济学家李镇宇强调，新高市经济学的核心并不在“撒钱”，而是“政策结构调整”，在汇率上美日对日圆过度贬值的容忍度都可能下降，他也估计日圆的汇率区间接下来应该会在150到155兑1美元之间。

李镇宇认为，把“自民党大胜”与“股市大涨、日圆贬值、长端殖利率上升”这三个交易画上等号，这其实是一种膝反射式的旧交易思维，而非新的政策判断。传统的“高市交易”逻辑简单，作风简单粗暴，单向押注财政扩张，全面做多日股，但现在已经不同。就以汇市为例，李镇宇分析，市场原先预期高市政府将继续财政扩张、容忍货币宽松，因此站在看空日圆的一侧，然而，选举结果反让新内阁的政策选择更具弹性，若高市与财务省对汇率政策采取更协调的立场，美日对日圆过度贬值的容忍度都可能下降，所以选后三天，日圆意外升值，已由157兑1美元升至152附近。

李镇宇强调，日本市场未来的主题将是“长期配置”而非“一次性行情”。在日股方面，日股可能步上美股后尘，呈现结构性分化，军工、防卫科技、先进半导体、以及关西再开发等具国策与安全叙事的族群，将持续吸引资金流入并获得更高评价。他也对比，涉足防卫电子的三菱重工等股价在选后上涨逾6-8%，消费与内需相关的零售族群则普遍回档约1%至3%，这与选前“全面做多日本”的情绪迥然不同。

就债市而言，市场原先的共识是“赤字扩张＝长端利率上行＝日债下跌”，李镇宇则认为，若高市政府展现中期财政纪律、并将重点放在提高潜在成长率而非单纯刺激需求，则债市的风险溢酬存在收敛空间。以现在高市内阁的高席次与高支持度，并不需要为了做而做，甚至一些选前被竞争政党拱上去的钱坑政策，例如暂停征收消费税两年，都不见得有非兑现不可的压力。他指出，30年期日债殖利率自选前的3.57%回落至3.5%，显示市场正在重新定价新内阁的政策可持续性。