【彭博】— 日本国债惨遭抛售之际，债市流动性本周恶化至纪录水平，凸显出许多人认为推动超长期国债殖利率飙升的“买家罢工”现象。

日本国债流动性指数周二升至历史新高，该指数反映了日本国债实际殖利率与流动性充裕情况下预期殖利率之间的偏差程度。自去年年初以来，该指数便持续走升，当时财政担忧不断加剧，日本国债市场的波动性开始上升。

日本首相高市早苗作出下调食品消费税的竞选承诺后，长期国债殖利率飙升，更是将这种脆弱性暴露无遗。日本30年期和40年期国债殖利率上涨超过25个基点创下新高，这一动荡也蔓延至全球市场。日本财务大臣片山皋月呼吁市场参与者冷静下来，与此同时美国财政部长贝森特表示，他与片山皋月谈过，并承认日本债市的波动正在影响美债市场。

彭博新闻社报道，这场抛售潮迫使部分对冲基金紧急平掉亏损头寸，寿险公司抛售债券，至少一家企业债券投资者撤出数百万美元交易。

彭博日本经济学家Taro Kimura周三在报告中写道，近期日本国债市场的动荡，反映出“殖利率曲线超长期端这一流动性清淡又脆弱的板块运转失灵”。这些债券在流动性不足的环境下交易，投资者结构又高度集中，主要由寿险公司等机构投资者主导；而日本央行作为昔日关键的买家又缩减购债规模，让市场更加脆弱。

根据日本证券交易商协会的数据，上月日本保险公司抛售了创纪录规模的该国超长期国债。当前的担忧已不再只是殖利率处于高位，而在于当殖利率上升时，可能已没有自然买家来承接抛压。

与此同时，日本债券市场的风险性质也正在被重塑。根据日本证券交易商协会的数据，外国投资者目前约占日本国债每月现券交易量的65%，高于2009年的12%。曾主要由国内寿险公司和养老基金主导的这一市场板块，正日益由持有周期更短的投资者所驱动。

原文标题Japan Bond Market Liquidity Worsens to Record on Buyers’ Strike

—联合报道 Masaki Kondo.

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