日經 225 指數周二收盤幾乎持平於 49,303 點，表明市場情緒在周一急劇下滑後趨於穩定。儘管日本政府債券收益率飆升至數十年高位，但日經 225 指數仍守住了主要上升趨勢線。

- 日經 225 指數守住 49,303 點，買方捍衛長期上升趨勢線。

- 在日本國債收益率飆升之後，上田發出了謹慎政策的信號，緩解了投資者的擔憂。

- 儘管面臨宏觀壓力，金融股和製造業股仍引領選擇性輪動。

日本央行行長上田一夫（Kazuo Ueda）保證，即使在可能加息之後，金融環境仍將保持寬鬆，這緩解了市場對政策突然轉向的擔憂。

從技術上看，日經指數仍處於建設性的多月上升趨勢中。該指數繼續在上升的 20 日、50 日和 100 日 EMA 上方交投，其中 49,644 日元附近的 20 日平均線起到了短期支撐作用。繼周一下跌後，逢低買入者再次在這一水平介入，反映出對趨勢結構的一致信心。

日經 225 指數價格動態（來源：TradingView）

價格走勢顯示日經 225 指數在對稱三角形內盤整，這種形態通常預示著方向性突破前的平衡。周二的收盤使日經指數回到了三角形的上邊界，但沒有明顯突破。只要 48,400 日元附近的上升趨勢線保持完好，看漲的大趨勢仍將佔主導地位。

動量指標顯示消化而非衰竭。近期的回撤緩解了市場的緊張狀態，但並未對上升趨勢造成結構性破壞。50 天和 100 天 EMA 均繼續向上傾斜，表明中期資金仍投資於日本股市。如果突破目前的超級趨勢阻力位 51,500 日元，就有可能重燃沖向 52,500 日元的勢頭。若無法收復該水平，價格將繼續受困於不斷收窄的盤整區間。

儘管面臨宏觀不利因素，但市場內部因素仍反映出一種彈性基調。金融、電子科技和零售貿易板塊的上漲幫助抵消了對利率敏感板塊的下跌。表現突出的公司包括日本電力硝子（+9.9%）、NGK Insulators（+7.2%）和 Fanuc Corp（+6.4%），顯示出製造業和成長型公司的強勁輪動。與此同時，東京電力（-6.7%）、三越伊勢丹（-6.1%）和住友製藥（-5.6%）跌幅居前，儘管疲軟仍受到控制，而非廣泛存在。

宏觀評論支持穩定。日本財務大臣片山干之表示，政府與日本央行之間 "沒有分歧"，在債券收益率飆升引發對政策不和的擔憂之後，這一信息有助於安撫交易員。投資者將此言論解讀為一個信號，即正常化將保持漸進性和可預測性，從而降低流動性衝擊的風險。

日本股市繼續受益於這種有分寸的政策溝通。即使通脹壓力增大，日本央行也已表明任何緊縮路徑都將是緩慢的，從而與仍在進行晚周期政策轉變的西方同行相比，保持了有利的流動性條件：投資者等待突破確認，市場繼續盤整

從結構上看，日經指數仍處於健康的上升趨勢中，但價格目前正接近一個壓縮的拐點區域，其方向必須儘快確定。如果能順利突破三角形阻力位--最好伴隨著成交量的上升--就能確認趨勢的延續。然而，如果再次跌破 51,500 日元，則有可能回落至通道中軌區域或 48,350 日元支撐區域。

目前，市場行為反映的是消化而非逆轉。逢低買盤依然活躍，宏觀信息轉為支持性，行業輪動表明投資者正在調整而非退出風險。除非日本央行發出更激進的緊縮信號，否則一旦盤整結束，股市仍將恢復上漲。

我們在之前的分析中強調，只要上升支撐趨勢線繼續吸引買盤，日經指數的長期趨勢結構就不會改變。本周對 49,300 點區域的防守加強了這一觀點，價格穩定和行業輪動證實了市場的基本韌性。