中共中央委员会第二十届四次全体会议于本周一（20日）至周四（23日）登场，会后公报将揭示北京当局如何引导经济度过当前的动荡期，这将是中国能否走出低迷、重塑全球角色的关键试金石。不过，下一个五年发展蓝图——“十五五”规划的具体内容，要到明年3月才会正式公布。

《华尔街日报》指出，中国正面临多重结构性挑战，包括庞大的政府债务负担、人口老化与劳动力萎缩、通缩阴霾挥之不去，以及房地产市场长期低迷。与此同时，美中贸易战火正酣，还要应付其他西方国家的贸易摩擦，过去支撑成长的出口动能遭遇全球逆风。

《华尔街日报》原文：中共高层本周召开会议，规划经济发展蓝图

面对人口老化与劳动力减少的压力，中国政府正加大对科技与创新的投入，希望借此提升生产效率。在地缘政治紧张局势的背景下，科技实力也愈来愈被视为国家安全的重要基石。

渣打银行的经济学家预测，中国将推出更多激励措施，鼓励企业在AI、量子运算、人形机器人等前沿领域加大研发支出，并让民营企业扮演更关键角色。

瑞银经济学家认为，中国会持续推动“自主可控”技术，降低对外国供应链的依赖。预估到2030年，研发支出占GDP的比重将从2024年的2.7%提升至3.2%。

北京当局多次强调，要让消费成为带动经济的“主引擎”，并且推出补贴与各类激励措施，但消费者信心依然疲弱。

法国兴业银行的经济学家指出，关税风险升高与传统产业报酬下降，促使决策层逐渐形成共识：刺激内需刻不容缓。若能设定明确的消费增长目标，将是展现官方决心的重要讯号。

具体作法可能包括：深化资本市场改革、扩大居民理财收益、建立更完善的社会保障体系，以及推动工资成长，借此促进消费。

为遏制无序竞争与价格战，中国近年积极整顿部分产能过剩产业。这项行动已经初步见效，市场预期新的五年规划将提出更具体的长期方案。

瑞银分析指出，新的五年规划可能明确界定“反内卷”政策方向，核心包括建设全国统一市场、限制地方政府盲目投资与强化地方消费动能。不过瑞银提醒，仅靠供给方面的改革仍不足以支撑经济复苏，持久的需求创造才是关键。

Pantheon Macroeconomics的经济学家认为，中国不太可能全面放弃现有的产业发展模式，他们在一份报告中指出，“中国只会尽力遏制这种产业发展模式的不良副作用，而不是对其进行彻底改革。”

在地方政府债务压力日益沉重之际，财政体系改革成为焦点。部分地方政府已经难以维持公共服务运作，因此外界预期，本次会议将再次强调强化地方财政，由中央分担更多支出与税收。

法国兴业银行的经济学家表示，“（中央）政府需要一个能够有效激励消费的财政体系，同时解决因为土地出让收入下降给地方政府造成的财政缺口。”

不过，在企业与民众信心低迷的环境下，房产税或个人所得税扩征等敏感措施势必难以推行。市场预期，中央政府可能改以扩大转移支付方式支援地方。

中国人民银行行长潘功胜阐述了建立一个“多极化”货币体系的愿景后，市场密切关注中国为提升人民币全球地位所做的努力。

随着川普政府的政策引发外界对于美元信誉的质疑，中国正试图趁势推动人民币国际化。分析师指出，可能的路径包括：优化跨境支付系统、扩大人民币资产的投资便利性，并且鼓励贸易与金融交易更多采用人民币结算。