【彭博】— 日本长期执政的自民党与其执政联盟伙伴公明党之间的关系，正面临自1999年结盟以来的最大考验。

即使与公明党结盟，自民党(LDP)在国会两院也达不到多数席位。如果两党分道扬镳，则可能引发政治动荡，从而加剧市场波动。

公明党已表示，可能会在周五决定是否继续与自民党结盟，在其党代表齐藤铁夫下午会见自民党新任总裁高市早苗之后。

本周早些时候的两党会谈未能解决在筹款监管方面的分歧。在自民党爆出秘密资金丑闻后，公明党主张对企业捐款施加更多限制。以下是可能发生的四种情况。

双方修复分歧并继续执政的动力非常强烈。

全日本资产管理首席策略师森田长太郎表示，如果公明党在诸如加强政党捐款监管等问题上得到满意答复，那么现在的执政联盟维持下去的可能性很大。

野村证券首席外汇策略师后藤祐二郎表示，维持联盟意味着维持现状，对市场产生的额外影响有限。

虽然门槛很高，但这个两党联盟有可能与其他力量联手。如果是这样，最有可能的候选者将是国民民主党(DPP)。

景顺资产管理全球市场策略师木下智夫表示，如果国民民主党加入执政联盟，可能会导致税收门槛发生变化，从而扩大财政赤字，给长期债券殖利率带来上行压力。他表示，对国家预算的担忧往往会打压日圆，但这对日本股市有利。

野村证券的后藤表示，市场将把这三党联合执政视为更倾向于再通膨的局面，从而很有可能导致股价上涨、债券殖利率曲线变陡以及日圆走弱。

在没有联盟伙伴的情况下高市早苗仍可能被国会选举为首相，但她的权力将会被削弱，立法也会变得更具挑战性。

来自其他政党的人当选首相的可能性仍然很低，但也不是不可想象。

野村证券的后藤表示，自民党单独执政的少数派政府会不稳定，甚至可能导致股价下跌。

景顺的木下表示，这种情况可能对股市略有负面影响，财政赤字不会增加太多，长期利率将略有下降，日圆将略有升值。

一个难以预料的局面是，其他政党联合起来，组成一个没有自民党的全新联合政府。自1955年以来自民党多数时间在执政，只有少数几年例外。

野村证券后藤认为，如果反对党团结起来，国民民主党的代表玉木雄一郎可能会成为首相候选人之一，但这样的政府能否持续下去仍值得怀疑。他表示，股市很可能遭遇抛售，并可能对日圆和债券产生中期负面影响。

原文标题Four Scenarios to Consider as Coalition Talks Continue in Japan

—联合报道 Hidenori Yamanaka、Mia Glass、Kentaro Tsutsumi、Akemi Terukina、Takashi Umekawa.

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