中国国家统计局（NBS）周一公布5月经济数据，在北京政府扩大补贴政策激励下，当月零售销售年增6.4%，写2023年底以来最快增速，大幅优于市场预估的5%，显示政策促进消费初见成效；不过，工业生产与固定资产投资表现则不如预期，房地产投资持续下滑，整体复苏动能仍有待加强。

中国国家统计局新闻发言人付凌晖指出，5月消费增温受惠于家电汰旧换新补贴计划、618电商购物节前夕的网购热潮，以及外国旅客入境放宽等多项因素；同时，付凌晖也坦言，中国经济自第二季起面临诸多挑战，包括外贸政策不确定性升高，使得稳定成长更加困难。

综合外电报道，中国当局同日公布的其他经济指标略显疲态，5月规模以上工业增加值年增5.8%，略逊市场预期的5.9%，也低于前值6.1%；今年截至5月固定资产投资年增3.7%，低于预估值3.9%，其中房地产开发投资年减幅扩大至10.7%，为中国经济复苏带来隐约。

中国新屋价格持续下探，一线城市5月年减1.7%，二线与三线城市分别下滑3.5%与4.9%。官方也承认，房地产市场依然处于深度调整，需进一步政策干预。

中国出口动能方面，尽管5月对美出口年减超过34%，创2020年疫情初期以来最大跌幅，但对东协、欧盟与非洲的出口成长抵销部分损失，呈现总体韧性。投资银行高盛认为，近月贸易数据显示“双边关税难以明显抑制中国整体出口”。

先前美中双方达成90天关税缓冲协议，暂缓执行4月初追加的三位数关税措施，为中国出口带来短暂喘息；不过，美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）上周在最新的双边会谈后表示，美对中现行55%关税水平将维持不变。

中国5月消费者物价指数（CPI）年减0.1%，连四个月处于负值；生产者物价指数（PPI）则年减3.3%。通缩压力尚未缓解，加上餐饮等服务类消费回落，以及补贴计划资金枯竭，市场对复苏前景仍存疑虑。

高盛分析指出，目前部分地方政府已暂停家电与耐久财汰旧换新补贴，因中央拨款的前两批资金已用罄，后续资源尚未到位，消费动能恐遭压抑。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强则预测，若中国第三季GDP成长跌破4.5%，北京将于第三季末至第四季初扩大财政赤字并启动新一轮补贴计划。

经济学人智库（EIU）中国经济高级分析师徐天辰预警，私部门消费恐将受到三重冲击，包括：政府消费补贴中止、618提前透支消费力，以及近期官员宴饮限制政策的实施。总体而言，中国5月消费回升为政策带来短期成效，但出口与内需双轴不稳，房市持续探底，政策拉力与市场信心仍待观察。