【彭博】-- 川普的贸易战让市场惶惶不安之际，投机者和大部分投资界人士转为唱多日圆。但有一个关键群体还未做好看涨准备：据一家全球财富管理公司称，日本的富人们对经济前景感到担忧。

UBS SuMi Trust Wealth Management Co.的区域首席投资官Daiju Aoki表示，部分原因在于日本最富裕的家庭对上世纪90年代初的市场崩盘仍心有余悸。他们坐拥大量现金，而这些现金的价值正因通膨日益缩水。

“许多富裕客户非常非常担心日圆贬值，由于经济疲软和产业投资不足，日圆贬至180或200是现实风险，” Aoki在该公司东京办公室接受采访时称。虽然川普反复无常的贸易政策言论令日圆短线走势不明，但这些水平可能会在“下一个经济周期”达到。

日圆近几周走弱，扭转了川普就职典礼后的走强态势，全球投资者对波涛汹涌的关税谈判以及川普政策将如何重塑全球贸易的不确定性进行博弈。在美中同意暂时互降关税，引发美元看跌押注逆转后，仅周一日圆就下跌逾2%，逼近150关口。

如果日圆兑美元跌至180，甚至接近200，那就将跌到金融史教科书中所见的水平——上一次日圆触及200是在1986年，即《广场协议》签署一年后，该协议旨在推动美元兑日圆等主要货币贬值。而日圆走强拖累了日本出口导向型经济，迫使日本出台刺激措施，这又助长了市场泡沫。1990年前后泡沫破裂，导致股市投资者倒退了数十年。

尽管日本基准股指已经回到泡沫破裂前的水平，日圆也跌到了那个时代的水平，但日本经济自泡沫时期以来几十年的变化也是让该国富人不安的原因之一。

日本曾被视为超级经济大国，其电子产品和汽车出口的成长似乎势不可挡，但现在却面临着人口减少的难题，而且大多数创新都出现在美国和中国等地。自上世纪90年代中期以来，日本国内通膨在大部分时间里一直处于低位甚至为零，目前该国通膨回升，而其他发达国家的通膨则在降温。

怀疑

“富人真的对日本经济持怀疑态度，” Aoki说。没有创新和人口成长，“就不足以支撑整个日本经济。”

他指出，这导致一些客户逐渐增加持有的外国资产比例，而黄金可能成为另一些人的避风港，但“形势的焦虑”可能意味着日本投资者“觉得最好还是持有现金”。

Aoki说，日圆兑美元汇率从本周的146左右跌到180，需要跌20%以上，这让他的客户感到担心。回想去年夏天，日圆在160下方徘徊了约两周，当时日圆的暴跌并未激发外国投资者和企业的热情。

“160水平不足以吸引外国投资者进入日本市场，”他表示。“因此，日圆可能会走弱，直到日本企业回归日本，或者外国公司在日投资，帮助建设基础设施。”

原文标题Rich Japanese Still Fear a Yen Crash, UBS Wealth Manager Says

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