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 投资者难以对中国资本市场保有信心，无论是中国本地投资人或是外资，都对中国市场兴趣缺缺。示意图，中国上海。 图／欧新社
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【2024. 4. 16 中国】
中国股市失去经济动力：中国企业上市募资仅64亿美元，创纪录新低
《金融时报》引述Dealogic数据报道，2024年截至目前，中国企业在股票发行中，仅募集到64亿美元资金，是有纪录以来最低，而在包括香港在内的离岸市场融资额是16亿美元，为2003年以来低点，显见投资者难以对中国资本市场保有信心，无论是中国本地投资人或是外资，都对中国市场兴趣缺缺。即使4月16日中国公布2024年第一季GDP成长率为优于预期的5.3%，但外界将其归因于中国政府加大投资基础建设来提振经济，认为如今消费支出疲软、企业也缺乏扩张信心的中国经济，长期趋势依然向下。
作为世界第二大经济体的中国，如今却不再是国际资金争相投入的标的，除了A股走势不振之外，其股权资本市场活动已经跌至新低，凸显其经济发展动力的流失。
根据《金融时报》所引述的Dealogic数据报道，2024年截至目前为止，欲上市的中国企业，在中国地区IPO（首次公开上市）、现金增资、可转债等募股过程中，仅募集到64亿美元，是有纪录以来最低水平（编按：可供对比的是台湾在今年3月募资、4月1日挂牌上市的元大台湾价值高息ETF，仅该一档ETF就募资超过1,700亿台币，约52亿美元），而在包括香港在内的离岸市场，融资额是16亿美元，是2003年以来的新低。
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 中国股市示意图。 图／美联社
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在对外扩张方面，曾相当积极的中国企业，2024年的对外并购金额是25亿美元，是2005年以来最低；而在国际债券市场上，虽然中国企业、银行和政府共发行260美元债券，略高于2023年的240亿美元数字，但在近10年水平中仍然低迷。
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针对以上种种数据，香港大华继显（UOB Kay Hian）投资长王琪表示：
“就全球投资人对中国的兴趣而言，这绝对是我职业生涯所见最糟的情况。”
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中国市场对投资人来说充满不确定性，即使中国国务院总理李强表示2023年中国GDP成长率为5.2%、优于官方预期，4月16日中国政府公布的2024第一季经济成长率也达到5.3%的积极数据，但仍远不如2022年底中国政府“全面放开”防疫限制后，各界预期的强势经济反弹，事实上中国政府订出的2023年GDP成长率目标是5%，已经是数十年来的最低水平。
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 中国市场对投资人来说充满不确定性。 图／法新社
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受房地产风暴所累，加上所谓拉动经济的三驾马车——投资、消费、出口，投资方面已经落至新低，出口也下降，加之3月中国消费者物价指数（CPI）成长0.1%而生产者物价指数（PPI）下降2.8%，显示通货紧缩仍然存在、内需疲软，市场研究公司Capital Economics中国经济主管埃文斯–普里查德（Julian Evans-Pritchard）表示：“尽管消费者价格不再下降，但制造业产能（过剩）仍然对出厂价格构成压力。”这股压力迫使中国当局采取刺激措施。
国际信用评等机构穆迪（Moody's）已在2023年12月将中国主权信用评等展望从稳定下调至负面，惠誉（Fitch Ratings）在2024年4月上旬跟进调降，惠誉指出的原因是中国当局将更多公共支出投入基础建设（常见的刺激经济手段）和高科技制造业，虽然相较原先依赖房地产发展的模式更有可持续性，但地方政府债务增加、财政赤字等问题使中国公共财政风险上升。
虽然在刺激政策下，GDP有所成长，但中国消费者对支出持谨慎态度、加上中国企业缺乏扩张信心，让投资人和分析师仍然难以乐观看待，新加坡SMBC亚洲宏观策略主管Jeff Ng表示：
“3月份数据上行并不令人意外...但我认为市场情绪仍倾向于看跌。我预计情况会出现逆转，可能会从2024年最后一季开始。”
中国金融体系在世界上已经愈显孤立，2021年时中国企业在境外发行610亿美元的股票，是2024年发行量的39倍。而外资银行也面对在中国业务量不断萎缩问题，例如进入2024年以来，外资银行在中国仅参与价值2.97亿美元的新上市交易，占总量1.2%，创下新低。
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 中国股市示意图。 图／路透社
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