昨日日本央行结束维持了近17年的零息政策，同时对量化宽松进行调整，取消激进的对10年期日本国债收益曲线控制、停止购买日本ETF及日本房托(J-REIT）等。日本作为全球最大经济体之一、日圆亦是全球主要货币之一，日本货币政策对资产市场肯定有一定影响。
不过在分析之前，肯定要先说明日本央行的措施，对全球资产市场的影响距离美国联储局有相当大的距离，如果单以日本结束负利率政策就断定会制造全球金融危机，便是高估了日本央行、低估了联储局。
另一方面，不少人认为日本加息便会导致日圆急升、日股下跌，然而昨日消息落实后，反而出现日圆跌、日股升的情况。因为股市重视的不是“你做了什么”，而是“市场认为你会做什么”。
如果细看日本央行的动作及声明，今次日本加息实际上是鸽派加息，即虽然做出加息等“收紧货币政策”，但仍然坚持整体宽松的政策，认为现时的通胀更大程度是源自进口价格上升，意味未来只会“佛系加息”。与之比较，美国联储局是“鹰派减息”，近期市场已大大调低对联储局今年减息步伐的期望，此消彼长更进一步刺激日圆跌、美元升的情况。

另一方面，很多分析以为股市必定听到加息就散，实际上看股市的基本因素，更大程度是看经济发展以及企业盈利前景，如果加息是源于对经济的乐观，那么反而是对股市利好的因素，相反假设加息是为了打击通胀，甚至息口超经济增长速度，才是股市的不利因素。在经济一片死夕的情况，再低的息率亦难以刺激股市持续向上。
在日本企业与工会达成5.28%的加薪幅度后，日本央行即进行加息，佐证日本央行今次行动更多是看好经济而非忧虑通胀。实际上，在日经指数成份股中，分别有67%及86%的上市公司，分别预期在2024年及2025年盈利录得正增长。
当然，万一日本央行跟随美国在2022年至2023年启动的激进加息步伐，日圆大幅升值，吸引日本海外资金回流，同时海外投资者减少借日圆去买风险资产（即日圆拆仓），自然最终会冲击日本及环球股市，然而日本现时通胀只是在2%附近上落，而非美国当时的高单位数水平，同时日本未见有诱因要大幅升值，日本大和证券估计日圆兑美元每贬值1日圆，日本全部上市公司的利润将增加1980亿日圆，反映日圆偏弱有利出口，而日本企业盈利对出口的依赖相当强。
因此，不论是短期或中长期，日本只是结束负利率时代，而非结束低利率时代，对日本及全球资产市场的影响有限。

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