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今天周一，日本股市一改上周的跌势转为上涨——此前因“春斗”和日本央行升息预期两大因素导致日本股市下跌与日圆汇率抬升的阴霾一扫而空。
3月18日，日经平均指数收盘涨幅2.67%，至39740.44点，逼近前高点40472.11点。东证指数收涨1.92%至2721.99点。
成分股中，市值最大的丰田汽车涨2.26%，巴菲特持股的三菱商事涨3.39%。芯片板块，芯片制造业龙头公司东京电子涨幅在3.76%，芯片测试全球霸主爱德万测试涨幅3.88%，芯片设计公司Socionext涨幅高达8.14%。此外，优衣库母公司迅销集团涨4.73%。
除日本股市外，今日亚洲股市普遍上扬。A股扭转上周五的跌势，低空接力。其中创业板指涨2.25%，深成指和上涨综指涨幅分别在1.46%和0.99%。
欧美方面，截至发稿，欧洲三大指数均上涨，其中法国CAC40和德国DAX逼近前高点。美国纳指100期货涨幅0.6%，英伟达、特斯拉、Google等股票盘前涨超2%。
今明两天（3.18~19），是万众瞩目的日本央行（BOJ）议息会议。而先前BOJ曾多次释放消息，显示将在此次会议上宣布升息0.1个百分点，进而结束持续八年之久的负利率政策。
加息在即，股市大涨，两者的关系似乎反常识。但对于被“失去的三十年”与长期负利率所笼罩的日本，此次升息似乎表明经济复苏终于看到了希望，而这对经济乃至股市的信心提振，远大于0.1个百分点的利率上行。
此外，刚结束的“春斗”结果表明，日本工资平均涨幅为5.28%，这是自1991以来最高的工资增加幅度。这显示企业对未来的前景展望乐观，结束了维持数十年的节衣缩食的薪资政策。
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范式的转变
日经新闻称这次“春斗”为重要的“典范转移”。即，一向谨慎的日本雇主终于不再在工资上节省开支。这项新的动态是在经历了三十年的低通膨和名目工资增长之后出现的。
“春斗”，全名为“春季生活斗争”或“春季集体协商”，即日本工人阶级在每年春季为了提高薪资与改善工作条件而发起的劳工运动。
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此前，日本企业为了在全球竞争中生存下来，一直专注于控制人力成本。但今天，情况发生了逆转，日本企业如果不支付有吸引力的工资，将无法吸引到高质素的工人......而如果吸引不到优秀人才，他们将无法在国际竞争中生存。
3月7日，日本最大的劳工联合会Rengo要求平均薪资上涨5.85%，这是1993年以来的最大增幅。标志着Rengo做法的重大转变。此前数十年，Rengo因为担心伤害雇主而避免提出激进的工资要求。（因如果雇主为了提供员工高薪而自家破产，员工和工会则得不偿失）
在刚结束的“春斗”谈判中，日本最大的汽车企业、日本市值最高的上市公司丰田汽车，将员工的奖金将从去年的6.7个月工资，提高到7.6个月工资的水平，成为有史以来最高的年度奖金。
此外，依职位不同，丰田员工月薪将最高增加28,440日圆（约1,387元）。丰田的加薪策略确定之后，其它车企纷纷效法跟进。
而目前正在出价收购美国钢铁公司的新日铁公司，则更加激进地提出每月加薪35,000日元（约和1667人民币）的纪录，涨幅为14%，远远超出了工会要求的30,000日元。
在刚过去的周五，Rengo表示，谈判结果的初步统计表明，其成员工会已赢得平均5.28%的工资增长，虽然不及其提出的5.85%的目标，但这已经是自1991年以来的最大增幅。
日本经济环境的持续复苏，以及日本公债殖利率的上行，导致日本央行面临升息的刚需。而一向谨慎的日本央行，先前与市场反复沟通，表示即将在3月的议息会议实施升息。
在此次升息之前，日本央行已经17年没有升息了。日本央行强调，如果要打破这项（不升息的）连续性，不一定会收紧对货币供应的控制，而只是减少刺激力度。即使在可能升息之后，货币政策也将保持宽松。
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“好坏”升息
为何此次升息对日本股市、乃至全球市场的影响，不仅不是负面的，反而非常正面。乃至全球股市大涨喜迎日本升息？笔者认为，升息对股市的影响，有正面和负面之分。从这个意义上，升息可以分为好的加息和坏的加息。
“坏的升息”是在物价高企、通膨肆虐的情况下，为了遏止物价进一步快速上涨而不得不进行的升息。类似于联准会2022年开始的暴力升息，就属于这种“坏的升息”。在这种升息的过程中，如果经济还能维持成长，则出现经济过热；如果经济成长放缓甚至无法成长，则出现经济滞胀。
这种升息对股市的影响就是负面的。2022年美股出现了史上少见的持续下行，正是这种“坏升息”的结果。
而“好的升息”是在经济前景预期积极，或是低利率刺激经济的结果已经达到，为了使利率水平与经济成长相符而进行的升息。这种升息并不是为了压抑通膨，反而是对未来经济成长前景的一种确认。
此次日本升息，就是属于这种“好的升息”。
历史上类似的情况例如联准会于2016年开始的升息。当时油价30多美元（最低26美元），不存在通膨；全球经济经历了2008年美国次贷危机以及2010年往后持续多年的欧债危机，以及2014~15年持续的地缘冲突，终于在2016年看到了经济复苏的曙光，于是当时的升息相当于对经济前景好转的确认。
而2017年则出现了全球经济协同复苏繁荣的美好岁月。2017年联准会升息4次，全球股市无一下跌。恒指更是全年大涨35%牛冠全球。
近期日本央行表示，随着利率抬升，先前为维持殖利率曲线结构平衡而进行的购债也将取消。2023年日本央行曾经购入接近114亿日圆的10年期日本公债，以维持其殖利率在1%以下。截至目前，日本央行持有的日本国债已经占到其国债发行数量的一半之多。
但日本央行总裁植田和男表示，如果公债殖利率随着升息而飙升，则BOJ仍会继续购债。。。
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协同复苏
总体上，刚结束的“春斗”以及即将进行的日本央行议息会议，可能会是日本经济近几十年来的一次重要转折，将意味着日本经济“失去的三十年”即将画下句号。
这对于全球经济和资本市场的正面影响，极为深远。
放眼全球，近期美国公布的2月份最新CPI和PPI数据，以及非农业就业人口数据，都具有“超预期”的特征，虽然总体上处在下降趋势，但下降的速度缓慢。这虽然会让先前炒作得甚嚣尘上的联准会降息预期产生一定的变量，但我们也要看到其正面因素，即美国经济的韧性。毕竟如果经济衰退，为了刺激经济重启而不得不实施降息，那才是大杀器。
此外，中国最新公布的CPI数据较去年同期转正，较上季转正，对全球经济也是重大利多因素。毕竟先前从媒体到投资界普遍担忧的“负通膨”悲观预期，在一定程度上得到缓解。如果中国经济复苏的态势维持，未来几季内中国也将退出货币宽松的政策范围。
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图片来源：日经中文网，经巨亨网转载 
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中美日是全球前三大经济体。如果按照目前的节奏，日本结束负利率，中国走出“负通膨”，而美国经济数据呈现韧性，则期待已久的全球经济协同复苏，则有望在2024年不远的将来降临。
基于此，对股市我们还有什么可悲的呢？
这大概就是近期美股欲跌难跌，日本股市大涨喜迎升息，以及A股和恒指低空接力、继续发力的原因吧。（智通财经APP）
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