塔哥FRM：
日本的經濟壓力其實很大。
11月17日初次核算的時候，日本三季度GDP還是下降1.8%，但到12月8日的時候已經下修成下降2.3%了。
這是2024年第一季度以來再次出現的負增長。而且它的負增長是內需外需都出現了問題。
（1）投資
受美國關稅政策不確定性等因素影響，企業設備投資下降0.2%，公共投資下降1.1%。而且今年日本破產企業會繼續突破萬家，並創下2013年以來的新高。
企業設備投資在初次核算的時候還是個亮點，那時候是上漲1.0％。
不過當時就說這個數高於市場預期。結果修正之後，果然現出原形，投資由正轉負，成了導致GDP數據下修的主要原因。
（2）消費
在物價持續上漲的同時，日本實際薪資的增幅難以跟上步伐。
日本厚生勞動省
10月公布的數據顯示，8月經通脹調整的實質薪資同比下降1.4%，為連續第八個月下滑，且創下三個月來最大降幅。
數據顯示，儘管名義薪資增長1.5%，但仍遠低於當月2.8%的CPI
，導致實際收入縮水。
日本的實際工資連續下降始於2023年，2023年全年下降2.5%，2024年下降2.2%。
收入不足連累占日本經濟總量過半的私人消費增速顯著放緩，增速從第二季度的0.4%放緩至0.1%。
顯然，由於生活成本高企導致實際工資停滯不前，日本家庭在被迫削減可自由支配的支出。
與此同時，住房投資季度環比大幅下滑9.4%，這也是拖累經濟的另一關鍵因素。
（3）外需
外需指的是淨出口
。日本淨出口是三季度經濟下行的主要壓力。
日本三季度貨物及服務貿易出口大幅下降，環比下降1.2%，拖累GDP增速0.2個百分點。
外需在第二季度是貢獻了0.3個百分點，前後兩個季度對比明顯，這反映出特朗普關稅對日本的巨大衝擊。
5月以來，受美國關稅影響，日本出口連續4個月萎縮。
儘管今年7月美日達成協議將關稅稅率設定為15%，低於最初威脅水平，但仍遠高於特朗普上台前的2.5%，對其出口依賴型經濟構成嚴重衝擊。
在特朗普關稅的衝擊中，尤其是汽車產業受影響較大。
在此次數據公布前，豐田、本田、日產
、鈴木
、馬自達
、斯巴魯
、三菱
等日本國內七大車企2025上半財年（4-9月）的財報已全部公布。
綜合這些數據來看，受美國關稅衝擊的影響，日本七大車企的利潤全部下滑，淨利潤總額約為2.1萬億日元，同比下降約三成。
另外，此前為規避關稅衝擊，部分企業曾搶在政策生效前加速出口，也造成日本前期出口數據偏高。
三駕馬車都在熄火，GDP萎縮就難以避免了。
需要注意的是，日本去年GDP就是萎縮，今年是三季度萎縮，四季度看高市早苗的這個情況，繼續萎縮的機率很大。這樣的話，日本經濟很有可能會出現連續兩年萎縮。
2000年以來，日本只有在次貸危機和疫情衝擊這兩次出現過連續兩年的萎縮。看來高市早苗要打破常規了。
她要在沒有重大衝擊的相對正常的階段，搞出連續萎縮。
跟安倍晉三相比，高市早苗的經濟挑戰遠大於安倍晉三，因為日本的通脹已經起來了。
高市早苗搞出了21.3萬億日元的經濟刺激計劃，顯然她不想讓經濟在自己手上衰退。
但刺激政策的後果很可能會通過通脹降低實際收入，而不是提高實際收入。
受困於內需與外需的雙重壓力，以及對華關係持續緊張，日本經濟正在面對更為複雜的局面。
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