日经 225 指数周二收盘几乎持平于 49,303 点，表明市场情绪在周一急剧下滑后趋于稳定。尽管日本政府债券收益率飙升至数十年高位，但日经 225 指数仍守住了主要上升趋势线。

- 日经 225 指数守住 49,303 点，买方捍卫长期上升趋势线。

- 在日本国债收益率飙升之后，上田发出了谨慎政策的信号，缓解了投资者的担忧。

- 尽管面临宏观压力，金融股和制造业股仍引领选择性轮动。

日本央行行长上田一夫（Kazuo Ueda）保证，即使在可能加息之后，金融环境仍将保持宽松，这缓解了市场对政策突然转向的担忧。

从技术上看，日经指数仍处于建设性的多月上升趋势中。该指数继续在上升的 20 日、50 日和 100 日 EMA 上方交投，其中 49,644 日元附近的 20 日平均线起到了短期支撑作用。继周一下跌后，逢低买入者再次在这一水平介入，反映出对趋势结构的一致信心。

日经 225 指数价格动态（来源：TradingView）

价格走势显示日经 225 指数在对称三角形内盘整，这种形态通常预示着方向性突破前的平衡。周二的收盘使日经指数回到了三角形的上边界，但没有明显突破。只要 48,400 日元附近的上升趋势线保持完好，看涨的大趋势仍将占主导地位。

动量指标显示消化而非衰竭。近期的回撤缓解了市场的紧张状态，但并未对上升趋势造成结构性破坏。50 天和 100 天 EMA 均继续向上倾斜，表明中期资金仍投资于日本股市。如果突破目前的超级趋势阻力位 51,500 日元，就有可能重燃冲向 52,500 日元的势头。若无法收复该水平，价格将继续受困于不断收窄的盘整区间。

尽管面临宏观不利因素，但市场内部因素仍反映出一种弹性基调。金融、电子科技和零售贸易板块的上涨帮助抵消了对利率敏感板块的下跌。表现突出的公司包括日本电气硝子（+9.9%）、NGK Insulators（+7.2%）和 Fanuc Corp（+6.4%），显示出制造业和成长型公司的强劲轮动。与此同时，东京电力（-6.7%）、三越伊势丹（-6.1%）和住友制药（-5.6%）跌幅居前，尽管疲软仍受到控制，而非广泛存在。

宏观评论支持稳定。日本财务大臣片山干之表示，政府与日本央行之间 "没有分歧"，在债券收益率飙升引发对政策不和的担忧之后，这一信息有助于安抚交易员。投资者将此言论解读为一个信号，即正常化将保持渐进性和可预测性，从而降低流动性冲击的风险。

日本股市继续受益于这种有分寸的政策沟通。即使通胀压力增大，日本央行也已表明任何紧缩路径都将是缓慢的，从而与仍在进行晚周期政策转变的西方同行相比，保持了有利的流动性条件：投资者等待突破确认，市场继续盘整

从结构上看，日经指数仍处于健康的上升趋势中，但价格目前正接近一个压缩的拐点区域，其方向必须尽快确定。如果能顺利突破三角形阻力位--最好伴随着成交量的上升--就能确认趋势的延续。然而，如果再次跌破 51,500 日元，则有可能回落至通道中轨区域或 48,350 日元支撑区域。

目前，市场行为反映的是消化而非逆转。逢低买盘依然活跃，宏观信息转为支持性，行业轮动表明投资者正在调整而非退出风险。除非日本央行发出更激进的紧缩信号，否则一旦盘整结束，股市仍将恢复上涨。

我们在之前的分析中强调，只要上升支撑趋势线继续吸引买盘，日经指数的长期趋势结构就不会改变。本周对 49,300 点区域的防守加强了这一观点，价格稳定和行业轮动证实了市场的基本韧性。